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來源：期貨日?qǐng)?bào)　

盡管上周美國(guó)宣布禁止與俄羅斯簽訂新的石油合同，英國(guó)宣布將在年底前逐步停止從俄羅斯進(jìn)口石油，盡管許多西方公司已自愿停止從俄羅斯購(gòu)買石油和石油產(chǎn)品，但能源貿(mào)易巨頭并沒有停止交易俄羅斯石油、天然氣

新聞?wù){(diào)查機(jī)構(gòu)SourceMaterial對(duì)航運(yùn)數(shù)據(jù)的分析顯示，大宗商品貿(mào)易商仍在繼續(xù)交易俄羅斯的石油、天然氣和燃料。國(guó)際能源貿(mào)易巨頭托克（Trafigura）、維多（Vitol）和嘉能可（Glencore）上周都已將石油產(chǎn)品裝載到俄羅斯港口的油輪上，沒有跡象表明這三家貿(mào)易商違反了制裁。

殼牌和英國(guó)石油公司等石油巨頭已停止在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買俄羅斯石油，但根據(jù)現(xiàn)有合同，預(yù)計(jì)它們將在未來幾周或幾個(gè)月內(nèi)繼續(xù)從俄羅斯購(gòu)買能源。

俄烏沖突究竟對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)端影響幾何？

國(guó)投安信期貨分析師李云旭向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，目前來看俄烏沖突對(duì)供應(yīng)端的沖擊有四個(gè)特點(diǎn)：

第一，現(xiàn)有歐美等國(guó)制裁政策對(duì)俄羅斯原油出口并未形成規(guī)模化限制，甚至可以認(rèn)為影響較小。

第二，影響供應(yīng)最極端的假設(shè)在于參照此前美國(guó)對(duì)伊朗制裁方案，除了全面限制美元結(jié)算外，還進(jìn)一步對(duì)貿(mào)易對(duì)手方及運(yùn)輸參與方進(jìn)行多維度連帶制裁以實(shí)現(xiàn)石油零出口，在此情況下全球石油供應(yīng)面臨700萬桶/日的缺口。

第三，從現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，2月俄羅斯原油出口并未呈現(xiàn)明顯影響，貿(mào)易商及船東對(duì)涉及俄羅斯油品船貨的新交易已非常謹(jǐn)慎。若該情況持續(xù)，預(yù)計(jì)3月俄羅斯出口量或降200萬桶/日以上。

第四，對(duì)期貨市場(chǎng)來說，雖價(jià)格離歷史高點(diǎn)仍有差距，但月差結(jié)構(gòu)已非常極端，反映了當(dāng)下基準(zhǔn)油市場(chǎng)的緊缺，價(jià)格隨地緣局勢(shì)緊張程度變化大幅波動(dòng)也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)沖擊進(jìn)一步升級(jí)的擔(dān)憂。

“綜上所述，目前仍處地緣預(yù)期主導(dǎo)的極端波動(dòng)行情之中，若俄羅斯供應(yīng)受阻持續(xù)，短期內(nèi)主要寄希望于歐佩克+主動(dòng)減產(chǎn)國(guó)加速增產(chǎn)，預(yù)計(jì)為200萬桶/日，中期伊朗產(chǎn)量釋放后可進(jìn)一步彌補(bǔ)約150萬桶/日，俄羅斯出口受阻量以及相關(guān)國(guó)家的增產(chǎn)時(shí)間是決定后期行情波動(dòng)節(jié)奏的關(guān)鍵。按俄羅斯300萬桶/日的油品出口持續(xù)受阻的假設(shè)進(jìn)行分析，伊朗產(chǎn)量釋放及歐佩克主動(dòng)減產(chǎn)國(guó)加快增產(chǎn)將逐步彌補(bǔ)缺口，但時(shí)間差造成當(dāng)前供需矛盾較為極端，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。而若俄出口進(jìn)一步受阻，則極端行情可能繼續(xù)演繹，原油供應(yīng)格局面臨重構(gòu)。反之，若俄羅斯原油海運(yùn)出口正?；?，油價(jià)大幅下跌在所難免，且下半年供應(yīng)過剩程度可能大于沖突之前。”李云旭說。

李云旭提醒普通投資者，目前在俄烏沖突邊際緩和但原油供應(yīng)擔(dān)憂難以消退，原油價(jià)格或持續(xù)高位寬幅振蕩，高波動(dòng)下更需合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力，持有頭寸中盡量避免過大的單邊敞口，做好倉(cāng)位控制。